诺曦颜骑

中国的货币政策空间打开：第一，当前猪周期带动CPI指数上行，但PPI持续为负，企业盈利下行、实际利率上升，物价形势的主要矛盾是通缩而非通胀，10月金融数据全面回落。第二，贸易摩擦冲击和房地产融资紧缩，内外需疲软，经济下行加大，短期迈入“5”时代，需要相对宽松的货币政策强化逆周期调节，但要控制好节奏和力度，配合好财政金融等宽信用政策，降低实体经济融资成本。不要把正常降息降准的宏观逆周期调节简单等同于大水漫灌。随着欧美主要经济体增长放缓、房地产融资密集收紧、房地产销售土地购置下滑、库存复苏周期已过、地方财政收入大幅下滑等影响，经济下行压力加大，GDP增速创1992年GDP季度核算以来新低，迈向“5”时代。我们维持2019年下半年-2020年上半年经济将再下台阶的判断（参考《生于忧患——2019年中期宏观展望》，2019年6月），2019年下半年经济下行斜率较缓，但2020年上半年经济下行斜率较大。未来两年GDP增速将下降0.5个百分点左右（参见报告《经济再下台阶——全面解读8月经济金融数据》）。目前MLF利率仍处于历史高点，降息空间充足。我们建议可以多次小幅调整LPR利率，或小幅多次降低MLF利率，减少利率调整对市场的冲击，同时可以根据实际效果及时进行微整。继续推动利率市场化向纵深发展，完善金融机构定价机制，畅通短期利率向中长期利率传导机制。

同时，我们也应为流动客运线上旅客中的医务人员点赞。他们虽然不是火车、飞机、公交车上的专职医护人员，却在危急关头，以医护人员应有的社会责任感，招之即来，来之即战，抢救了一个个突发疾病的患者。他们不计较自己的得失，甚至不考虑自己可能背负的压力与质疑，兢兢业业地履行一个职业医务工作者的职责，其精神值得称赞，行为可歌可泣。

2月7日，港股大市调整，医疗保健设备与服务指数以及制药、生物科技与生命科学指数逆势上涨。海王英特龙（08329.HK）大涨136.1%，盘中涨幅一度超过300%。美股市场也涌现了诸多医疗保健强势股。Wind数据显示，从1月24日至2月7日记者发稿时止，医疗保健板块涨幅超过30%的个股有24只，占据美股涨幅榜的前列。医疗器械公司Myomo在上述期间股价翻倍，生物制药公司克利夫兰生物实验室、临床阶段生物制药公司MiragenTherapeutics、抗病毒治疗公司NanoViricides、主打呼吸道护理产品、医用气体设备和紧急医疗产品的公司联合保健产品以及中概股智能医疗穿戴设备公司联络智能等榜上有名。此外，标普500成分股中，生物基因公司、再生元制药、吉利德科学等也涨幅居前。

该公司表示，初步评估，截至2018年12月31日止3个月之收益将超越截至2018年9月30日止9个月之总收益（约2280万元）。去年第四季度收益之增加主要由于配售及包销服务和企业融资顾问服务的收益于同期内大幅增加。集团于去年第四季度之公司拥有人应占溢利及全面收益相比去年首三季度之溢利及全面收益预期将有显著改善。

“抽查制”指的是，协会将在该基金备案后抽查其合规情况。若抽查中发现该基金存在不符合法律法规和自律规则的情形，协会将要求管理人进行整改。协会表示，协会将于2020年2月7日启动私募基金备案“分道制+抽查制”试点。在试行私募基金产品备案“分道制+抽查制”期间，协会将及时监测评估实施效果，定期测算并更新私募基金管理人适用指标基准和条件，动态调入或调出适用“分道制+抽查制”私募基金管理人。

11月6日，国务院金融委第九次会议贯彻党的十九届四中全会精神，提出要深化中小银行改革，健全适应中小银行特点的公司治理结构和风险内控体系，从根源上解决中小银行发展的体制机制问题。要完善银行补充资本的市场环境和配套政策，健全可持续的资本补充体制机制。当前要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力。因此，预计未来央行票据互换工具CBS将继续发挥作用，为中小银行补充资本金，优化资本结构，更好的支持民企和中小企业融资，缓解流动性分层难题。